伴随港股市场热度攀升及大额 IPO 项目持续落地，香港新股融资额全球先的地位进一步巩固。9月25日，奇瑞汽车（9973.HK）正式登陆港交所，以91.45亿港元募资总额，成为年内截至目前港股规模大车企IPO。

　　此次奇瑞汽车港股上市的保荐阵容颇具实力，中金公司、华泰国际及广发证券共同担任联席保荐人；中信证券则出任联席全球协调人。从发行细节来看，公司全球发售 2.97 亿股，发行价定为 30.75 港元，对应募资总额约91.45亿港元，基础发行规模达11.74亿美元，这一规模不仅在年内港股车企 IPO 中居，是 2022 年以来涵盖港股与 A 股市场的汽车行业大发行规模。

　　上市日，奇瑞汽车股价升至34.98港元，涨13.75%，截至收盘，股价报收31.92港元，新总市值约为1840.90亿港元。据LiveReport大数据，对比在港上市的其余几车企的估值，奇瑞汽车当前的估值水平偏低。

　　除规模与估值势外，此次奇瑞汽车上市还具备多重亮点，凸市场认可度：

　　其一，在多中资券商发挥国际化投行网络与服务势下，奇瑞汽车成功引入13国内外知名机构作为基石投资者，阵容包括瓴旗下 HHLR、景林资产、大人寿、国轩香港等市场头部机构。

　　其二，本项目在香港公开发售部分实现308.18倍的额认购，国际配售部分实现11.61倍的额认购。

　　其三，在簿记建档环节，项目吸引了多元化质投资者踊跃下单，实现发行区间上限定价。

　　其四，此次 IPO 采纳港股 IPO 新规下的机制 B 分式（公开配售占比固定 10%），据机构数据统计，自该新规实施以来，所有采纳机制 B 的新股在上市日均录得上涨，奇瑞汽车也延续了这一趋势，日实现3.80%的涨幅。

　　港股年内规模大车企IPO上市

　　奇瑞汽车成立于1997年1月，业务涵盖乘用车的设计、开发、制造和销售，旗下拥有奇瑞、捷途、星途、iCAR、智界五大。此次上市正值公司业绩快速增长期。

　　数据示，2022年至2024年，公司营收从926.18亿元增长至2698.97亿元，净利润从58.06亿元提升至143.34亿元。2025年季度，公司实现营收为682.23亿元，净利润47.26亿元，同比增长90.9%。

　　在业绩稳步增长的背后，全球化布局是奇瑞汽车不可忽视的核心竞争力。奇瑞汽车自2003年以来，已连续22年位居自主乘用车公司乘用车出口量，产品组合销往100多个和地区，全球累计销量过1300万辆，在多个主要乘用车市场销量名列前茅。

　　若以2024年的全球乘用车销量计算，奇瑞汽车是二大自主乘用车公司和全球十一大乘用车公司。全球销量过229.5万辆，同比增长49.4%，增速位居全球前二十大乘用车公司之。

　　聚焦本次上市募资用途，奇瑞汽车将用于5个面，塑料管材生产线经梳理可汇总成2大向：一是在新能源和智能化域加大研发投入；二是通过执行全球化策略，进一步拓展海外市场，巩固出口地位。

　　中金公司押注多港股百亿IPO

　　2025 年以来，港股 IPO 市场在政策红利与资本回流的双重驱动下迎来强势复苏。以上市日期为统一口径，港股市场在今年已有65企业上市，累计融资规模达1560亿港元。较同期分别实现 44.44%、180.07% 的著增长，助力香港重返全球IPO募资额榜。

　　市场回暖的核心动力也离不开大型标杆项目的拉动。截至目前，年内募资规模百亿的港股IPO已有宁德时代（410亿港元）、紫金黄金国际（250亿港元）、恒瑞医药（114亿港元）、三花智控（107亿港元）、海天味业（106亿港元）等5企业。其中，宁德时代与紫金黄金国际成为今年前三季度全球融资额大的两只新股。

　　值得注意的是，受强台风“桦加沙”影响，紫金黄金国际上市交易日将迟至2025年9月30日。

　　5起百亿规模项目的集中涌现，进一步凸了港股IPO市场的“马太应”，保荐业务格局也同样呈现头部集中特征。

　　其中，中金公司成为大赢，同时参与了宁德时代、三花智控与海天味业三单项目的联席保荐；华泰国际拿下恒瑞医药与三花智控的联席保荐资格；中信证券与中信建投国际则分别担任紫金黄金国际、宁德时代联席保荐人。

　　港股IPO市场四季度将迎来哪些看点？

　　2025 年以来，港股市场持续吸引龙头企业上市，百亿募资项目也相继落地，港股市场为何具备如此吸引力？结合业内人士观点，这一问题答案可从三面进行总结。

　　在政策与制度层面，多重红利降低上市门槛、提升率。港交所于今年5月出“科企专线”，为特专科技和生物科技公司提供上市前指引，缩短筹备时间、降低合规成本。与此同时，对市值 100亿港元的 “合资格 A 股上市公司”加快审批，承诺 30 天内完成审核，大幅提升上市率。

　　其次，企业战略层面契合全球化布局与融资需求。作为连接内地与国际的金融枢纽，港股资金出境灵活度，能有满足龙头企业跨境资金调度需求；重要的是，赴港上市可让企业直接触达全球主权基金、养老金等长线资本，拓宽融资渠道的同时，也为海外业务拓展、产能扩张储备资金。

　　市场环境层面，则离不开流动性与估值吸引力提升的因素。2025年以来，南向资金持续流入港股，年内流入规模 2024 年全年，动市场流动性提升。同时，国际资金回流趋势明，中东、北欧主权基金等国际长线资本积参与港股IPO基石投资，为大规模融资提供资金支撑。

　　另一面，港股与A股估值差逐步收窄，2025年以来，以新能源、科技为代表的新兴产业估值差距缩小，部分企业实现港股溢价发行。

　　展望四季度，德勤资本市场服务部香港上市业务全国主管合伙人及上市业务华东区主管合伙人谢明辉表示，随着美联储重启降息，预计将有多海外资金寻求布局亚洲成长投资目标，涵盖内地与香港市场。“这将为今年四季度香港多宗大型新股发行提供充裕的市场资金、流动性支撑及理想的估值环境”。

　　长远来看，香港的制度化仍在持续进。香港特别行政区行政长官李在 2025 年施政报告中明确，将研究化 “同股不同权” 上市规定、化与东南亚交易所合作，并动多海外企业赴港二上市。这些举措将进一步丰富港股上市主体类型，从 “吸引内地龙头” 向 “汇聚全球创新企业” 升，为港股 IPO 市场注入长期增长动力。

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