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　　中金发布研报称，看护法拉帝（09638）跑赢行业评及主张价36港元，对应6.3倍2026年EV/EBITDA。刻下股价往来于6.3倍2026年EV/EBITDA神农架塑料挤出机设备厂家，与主张价致。

　　中金主要不雅点如下：

　　1H26事迹低于商场致预期 神农架塑料挤出机设备厂家

　　Ferretti S.p.A．发布1H26事迹：净收入同比下落5.3至6.0亿欧元，低于Visible Alpha致预期的6.1亿欧元，主要受新增订单大幅下滑拖累（同比下落26.9至3.4亿欧元），但部分被韧的在手订单因循（同比增长0.6至14.6亿欧元）。新艇净收入为5.9亿欧元，同比下落5.6，但呈现逐季趋势（2Q26同比-2.9 vs． 1Q26同比-8.0）。曲折后EBITDA为0.9亿欧元（同比下落6.7），对应利润率15.8（vs． 1H25的16.0），低于VA致预期的1.0亿欧元，主要由于固定本钱给与暂时裁汰。

　　发展趋势 神农架塑料挤出机设备厂家

　　该行承认地缘政不细目和宏不雅顶风拉长了客户方案周期，对短期订单组成压力。但集团仍保握9，500万欧元的净现款头寸和较具韧的在手订单，基于1H26已证实收入及年内待录用净在手订单，塑料挤出机设备2026年已有约9亿欧元收入锁定。凭借其在豪华游艇行业的先地位，该行以为公司具备顶住刻下挑战的韧。

　　盈利接洽与估值

　　探讨到需求握续疲软、客户方案延伸及宏不雅顶风握续，该即将2026年净收入接洽下调8至12.6亿欧元，新艇净收入接洽下调6至12.2亿欧元，2026年曲折后EBITDA接洽下调13至1.9亿欧元。该行引入2027年接洽：净收入12.9亿欧元，新艇净收入12.4亿欧元，曲折后EBITDA 2.1亿欧元。基于韧的在手订单及在游艇行业的先地位，该行以为公司应能顶住近期顶风。

　　风险教唆：地缘政垂死；宏不雅不细目。 海量资讯、解读，尽在财经APP

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