盛发布研报称，阿里巴巴-W（09988）2026财年三季事迹进展偏软，合座收入同比增长2，集团EBITA同比着落57，惟主要业务线粗略符预期。电商客户处分收入同比增长1，符该行预期；

云业务收入同比增长36，EBITA利润率为9，一样符预期。事迹与预期的主要偏差，源于季度内对通义千问模子及破钞者诳骗样式的投资加多。盛看护对阿里巴巴的“买入”评，基于SOTP估值法，见地价为180港元。

讲演指常州隔热条PA66，事迹中的正面要素包括：AI收入集合十个季度兑现三位数增长； 外部云收入增长加快至35；

AI开动的老本开支看护在290亿元东说念主民币的水平。处分层亦阐明注解了阿里AI基础设施及全栈AI布局的细节，强调了通义千问模子族、平头哥芯片的快速膨胀，塑料挤出机以及通义千问破钞者AI诳骗的经过。

该行预期，商场将包涵事迹会议上的多个焦点，包括：新设立的阿里巴巴Token

Hub业务单元及通义千问模子战略、AI诳骗在AI代理契机中的定位、云霄增长与老本开支轨迹及投资讲演率、通义千问破钞者AI诳骗战略、即时售业务的单元经济益旅途，以及淘天集团应付客户处分收入疲软及2026年利润率走势的战略。

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