煤炭：11月进口量环比有增，全年进口量或为4.8亿吨左右

【导语】11月进口煤较同热值内贸煤存在明显价格优势，同时正值国内用煤高峰季，进口煤数量环比有增；但就全年进口量来看，2025煤炭进口量下滑已成定局，全年煤炭进口总量或为4.8亿吨左右。

11月煤炭进口情况简析:煤炭进口量环比有增，贸易伙伴关系相对稳定

进口量方面，据中华人民共和国海关总署数据显示，2025年11月我国煤炭进口量达4405.34万吨，环比增加5.55%，环比增幅较10月份扩大14.82个百分点，同比减少19.87%，同比降幅较10月份扩大10.21个百分点。1-11月份中国煤炭进口总量为43167.63万吨，同比下降11.95%。进口贸易伙伴关系方面，据中华人民共和国海关总署数据显示，2025年11月中国煤炭进口中排名前四位的贸易伙伴依次为印度尼西亚、蒙古、俄罗斯、澳大利亚，11月中国从上述四个国家累计进口煤炭4318.6万吨，占同期中国煤炭进口总量的98.02%，处于绝对优势地位，中国煤炭进口贸易伙伴关系集中度较高且基本稳定。

11月份中国煤炭进口量环比增长的原因主要有三方面因素，具体来看：其一，11月份正值国内用煤旺季，国内用煤企业煤炭采购需求陆续释放，确保用煤安全；其二，11月份进口煤与同热值内贸煤相比具有明显性价比优势，国内用煤企业采购需求向进口煤倾斜，尤其华南沿海地区，高热内贸煤交易活跃度持续偏低，据卓创资讯统计数据显示，2025年11月份，印尼煤Q3800大卡动力煤较同热值内贸煤价格平均价差保持在70-85元/吨；其三，前期进口商有投空单的情况，11月份进口商陆续采购进口煤履行合约。

2025年中国煤炭进口量呈现前低后高态势，全年进口量同比下滑或已成事实

2025年中国煤炭进口量呈现前低后高态势，全年煤炭进口总量或为4.8亿吨左右，塑料挤出设备同比下滑11.60%左右。下半年中国煤炭进口量增长主要受国内用煤需求增长、进口煤价格具备明显优势、及进口商投机需求增长等多因素影响，具体分析如下：首先，国内用煤需求方面，相较上半年而言，下半年国内用煤更为集中，下半年陆续迎来迎峰度夏、金九银十、迎峰度冬等用煤旺季，国内用煤需求较上半年明显增长，且经过上半年持续去库存后，煤炭采购需求陆续释放，对进口煤需求增长；其次，下半年进口煤较同热值内贸煤存在明显价格优势，，国内用煤企业对高性价比优势的进口煤接受度更高，据卓创资讯统计数据显示，截至12月22日，下半年印尼Q3800大卡动力煤较同热值内贸煤平均价格优势保持在56元/吨左右，较上半年平均价格差异扩大53元/吨；最后，进口商投机需求释放，下半年以来国内陆续发布了“反内卷”、“反超产”等政策，政策支撑下，资金做多意愿比较强，进口商操盘积极性也明显提升，进口煤市场交投活跃度高，进口煤贸易量增长。虽然下半年中国煤炭进口量较上半年有所增多，但由于上半年减量明显，下半年进口量虽有修复，但难以覆盖上半年减量缺口，就全年来看，2025年中国煤炭进口总量同比下滑已成事实，据卓创资讯预测数据显示，2025年中国煤炭进口量或达到4.8亿吨左右，同比降幅11.6%左右。

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